El oro rebotó este lunes con ganancias de más de 1%, impulsado por compradores que vieron la oportunidad de adquirirlo a precios que no se veían en años. Sin embargo, este repunte es apenas un respiro en medio de lo que se avecina como el peor mes para este metal precioso en casi dos décadas.

La realidad es difícil de digerir: el oro ha perdido más de 14% en lo que va del mes, encaminándose a su mayor desplome desde octubre de 2008, época de la crisis financiera global. El precio al contado tocó hace una semana los 4.097 dólares por onza, su nivel más bajo desde finales de 2025. Ricardo Evangelista, analista de ActivTrades, explicó que "después de que los precios tocaron mínimos de varios meses la semana pasada, los operadores vieron una oportunidad para comprar en la caída, impulsando las ganancias del metal precioso observadas hoy y el viernes".

El drama detrás de estos números es la escalada del conflicto en Oriente Medio. Los ataques entre Israel, Estados Unidos e Irán desde finales de febrero han disparado el precio del petróleo, lo que a su vez fortaleció el dólar estadounidense más de 2% en el mismo período. Cuando el dólar sube, el oro se vuelve más caro para compradores de otras monedas, lo que desanima la demanda global.

Pero hay algo más profundo: la guerra y el petróleo caro están sembrando miedo de que la inflación regrese con fuerza. Los operadores ahora dan por casi seguro que el Banco de la Reserva Federal de Estados Unidos no bajará sus tasas de interés en lo que queda del año. Evangelista añadió que "los operadores esperan que los precios del crudo se mantengan elevados durante un periodo prolongado, en una dinámica que probablemente avivará la inflación y obligará a los bancos centrales a adoptar medidas restrictivas, manteniendo las tasas sin cambios o, incluso, provocando nuevas subidas".

Aquí está el dilema para el oro: aunque la inflación generalmente lo hace más atractivo como refugio (porque protege tu dinero contra la pérdida de valor), las tasas altas lo castigan duramente. El oro no genera intereses ni dividendos. Cuando el Banco de la Reserva paga tasas de interés jugosas en dólares seguros, nadie quiere tener dinero en oro guardado en una caja. Es como comparar un colchón con una cuenta bancaria que te regala dinero.

Los otros metales preciosos tuvieron mejor suerte el lunes. La plata subió 1,8%, el platino avanzó 3,7% y el paladio se apreciró 3,6%, pero tampoco escapan de los vientos en contra que soplan sobre los activos defensivos en estos tiempos de incertidumbre geopolítica.