Los mercados de materias primas vivieron un martes de emociones contradictorias. El oro aprovechó la noticia de un acuerdo preliminar entre Estados Unidos e Irán para subir ligeramente 0,4%, alcanzando los 4.322,99 dólares por onza. Esta ganancia prolonga una racha positiva que comenzó hace cuatro días y que el lunes había impulsado el precio del metal precioso a su máximo desde junio, con una subida de 3,6%. En contraste, el petróleo se vino abajo: cayó casi 5% tras el anuncio del presidente Donald Trump sobre el memorando con Irán, marcando su cierre más bajo desde el 4 de marzo.

Lo que está pasando detrás de estos movimientos es clave para entender cómo toman decisiones los inversionistas. Cuando hay noticias sobre reducción de conflictos geopolíticos, el mercado relaja sus expectativas sobre inflación, lo que a su vez genera menos presión para que los bancos centrales suban las tasas de interés. Esto es bueno para el oro, porque el metal pierde atractivo cuando las tasas están altas: si una tasa de interés te paga dinero, el oro (que no genera ningún rendimiento) se vuelve menos atractivo en comparación. Los operadores han rebajado significativamente sus apuestas a que la Reserva Federal suba tasas en diciembre: pasaron de 70% de probabilidad hace una semana a 57% después del acuerdo.

Edward Meir, analista de Marex, fue contundente en su análisis: "Hemos tenido una buena racha en los precios del oro desde el jueves por la noche, tras las noticias sobre Irán. Creo que este repunte eufórico podría durar unos días más y culminar con la ceremonia de firma del viernes". Sin embargo, Meir advierte que todo dependerá de qué diga la Reserva Federal el miércoles, cuando el nuevo presidente Kevin Warsh presente la decisión de política monetaria. Si Warsh da señales de que habrá al menos un recorte de tasas a finales de año, el dólar bajará y el oro subiría más. Pero si se muestra más agresivo manteniendo tasas altas, el oro enfrentaría presión a la baja.

El dólar estadounidense se mantenía cerca de sus mínimos de los últimos diez días, pendiente de decisiones del Banco de Japón, que ya subió sus tasas al nivel más alto en 31 años. Esta decisión del banco central japonés se alinea con la tendencia global de bancos centrales adoptando políticas más restrictivas para combatir la inflación.

Mientras el oro disfrutaba de su momento, otros metales no tuvieron la misma suerte. La plata cayó 0,4% hasta 69,76 dólares por onza, el platino perdió 0,3% hasta 1.761,95 dólares, y el paladio fue el más golpeado con una caída de 1,2% hasta 1.331,86 dólares. Lo claro es que los mercados están en modo espera: quieren ver los detalles completos del acuerdo entre EE.UU. e Irán y escuchar qué decidirá la Reserva Federal sobre las tasas antes de hacer apuestas más grandes.