El dólar en Colombia no es solo víctima de lo que pasa en Wall Street. Las decisiones que toma el Gobierno en casa también están jugando un papel crucial en la volatilidad de la moneda, según un análisis reciente de Bancolombia que levanta las alarmas sobre el estado de las finanzas públicas.

El principal síntoma de alarma es el retiro de 2,9 billones de pesos del Fondo de Ahorro y Estabilización (FAE), que es básicamente la alcancía del Estado para emergencias. El Gobierno está echando mano de estos recursos porque los ingresos públicos se desplomaron casi 40%. Legalmente es permitido, pero en los mercados financieros esto se lee como una señal de presión fiscal que no es tranquilizadora. Los inversionistas se ponen nerviosos cuando ven que el Estado recurre a sus ahorros de emergencia.

En la jornada más reciente, el dólar cerró en 3.677 pesos, una caída de 43 pesos frente al cierre anterior. Pero no se confunda: en el corto plazo, los analistas esperan que la tasa se mantenga cerca de los 3.700 pesos, fluctuando entre 3.650 y 3.750 según los cálculos técnicos. La volatilidad se mantiene muy elevada, en 16,59% a 90 días, lo que significa que el tipo de cambio se mueve como veleta con cualquier cambio en la información del mercado.

La presión no viene solo desde adentro. En el frente internacional, la Reserva Federal estadounidense está siendo cautelosa con sus decisiones de tasas de interés, aunque se espera que retome recortes en el tercer trimestre de este año. El dólar también se fortalece globalmente, lo que automáticamente presiona hacia abajo el valor de todas las monedas emergentes, incluido el peso. Mientras tanto, factores geopolíticos como los rumores sobre negociaciones entre Estados Unidos e Irán siguen moviendo el precio del petróleo, que cerró alrededor de 103 dólares por barril.

Para completar el cuadro sombrío, el riesgo país de Colombia está empeorando. El indicador CDS a cinco años subió a 225 puntos básicos, una señal de que los inversionistas internacionales ven a Colombia como un destino más riesgoso que hace poco. El Gobierno enfrenta mayores necesidades de financiamiento precisamente cuando sus ingresos están en rojo.

La conclusión es que el dólar en Colombia está atrapado en una tormenta que viene de múltiples direcciones. No es un factor aislado el que mueve la moneda, sino una combinación de presiones fiscales locales, incertidumbre global y sobresaltos geopolíticos. Mientras el Gobierno negocie sus propios números y el mundo se mueva al ritmo de decisiones en Washington, el peso seguirá siendo el variable de ajuste en un mercado donde la volatilidad es lo único seguro.