Las finanzas públicas colombianas enfrentan un momento complicado. El Observatorio Fiscal de la Universidad Javeriana, después de analizar el Plan Financiero del gobierno, encontró algo preocupante: el balance primario, que es la diferencia entre lo que el Estado recauda y lo que gasta en su funcionamiento sin contar el pago de deudas anteriores, llegó al 3,5% del PIB en 2025. Para entenderlo en términos simples: el gobierno necesitó ese porcentaje adicional de la riqueza que produce el país solo para mantener sus operaciones básicas.

Esta cifra no es cualquier cosa. Mirando hacia atrás, desde 2004 el país mantenía déficits primarios cercanos al 0,9%. Durante la pandemia de covid fue cuando todo se descontroló y llegó al 5%. Ahora, en 2025, aunque bajó un poco respecto a esos años de crisis, el 3,5% sigue siendo el peor en décadas si no se cuenta ese período excepcional. Mauricio Salazar Sáenz, director del Observatorio Fiscal, lo explica así: "El balance primario se deterioró hasta -3,5%, uno de los niveles más altos de la serie si se excluyen los años de la pandemia. Este comportamiento sugiere que la mejora observada en el balance fiscal estuvo asociada principalmente a la reducción del pago de intereses y no a una corrección del desbalance estructural entre ingresos y gasto primario".

El problema de fondo es que el gobierno no está generando suficientes ingresos para cubrir sus gastos básicos. En 2025 recaudó el 16,3% del PIB, apenas un poco menos que en 2024 cuando fue 16,4%. Mientras tanto, el gasto total fue del 22,7% del PIB. Ese hueco se financia con deuda, es decir, con plata que alguien más debe pagar después. El gobierno proyecta mejoras para 2026, con el balance primario pasando a 2,1% del PIB, pero especialistas advierten que esos números son ambiciosos. La entidad señaló que "con un crecimiento económico moderado (2,6%), podría ser difícil materializar un ajuste de esta magnitud". Además, el plan no detalla con claridad cómo exactamente va a recortar gastos.

Quizás lo más inquietante sea la deuda. Colombia llegó a 2025 con un nivel de endeudamiento más alto que el que tuvo durante la pandemia. Desde 2012, cuando empezaron a aplicarse las reglas fiscales, el país no ha logrado reducir significativamente su deuda. Salazar señala que entre 2004 y 2012 sí se logró bajar la deuda de 41% a 33% del PIB, pero desde entonces esa tendencia se revirtió. La pandemia aceleró el endeudamiento hasta 60,7%, y aunque ha habido algunos ajustes, los niveles de 2024, 2025 y 2026 proyectados siguen siendo superiores a lo que el país tenía antes de covid.

En términos prácticos, esto significa que Colombia está pagando cada vez más dinero de sus ingresos en intereses de deudas pasadas, dejando menos recursos disponibles para inversión en salud, educación e infraestructura. Es un círculo que se va cerrando: menos dinero para funcionar, más necesidad de endeudarse, y más dinero destinado a pagar esos intereses en el futuro.