La inflación estadounidense sigue siendo un dolor de cabeza para la Reserva Federal. El último reporte mostró que los precios subieron al 4,2 por ciento en mayo, justo lo que los analistas esperaban. Esto deja al banco central sin muchas opciones: los economistas creen que esa presión inflacionaria obliga a la FED a mantener sus tasas de interés donde están, entre 3,5 y 3,75 por ciento, sin posibilidad de bajarlas por ahora.

Aquí viene lo que importa para el colombiano promedio. Cuando la FED no baja sus tasas pero otros bancos centrales, como el nuestro, sí suben las suyas, de repente los bonos y inversiones en Colombia se vuelven más atractivos. Es como si alguien te ofrece mejor renta por dejar tu dinero en el país. Gregorio Gandini, fundador de Gandini Análisis, lo explica así: "que el Banco de la República haya subido en 200 puntos básicos su tasa entre marzo y abril hace que las inversiones locales se hagan más atractivas, atrayendo una mayor entrada de dólares y reduciendo la tasa de cambio".

Dicho en otras palabras, cuando el peso colombiano ofrece mejores rendimientos que el dólar estadounidense, el dinero extranjero viene buscando esos retornos. Esto causa que haya más demanda de pesos, lo que ayuda a fortalecer la moneda. Mauricio Acevedo, estratega de Divisas y Derivados de Corficolombiana, señala que el mercado ya anticipaba este aumento de inflación. "Si las presiones inflacionarias continúan, la FED debe quedarse quieta en su tasa actual o comenzará a hablar de un ajuste de tasas al alza", aseguró.

El riesgo está en que si la FED decide subir sus tasas más adelante, la película se invierte. Los inversionistas abren paso nuevamente hacia Estados Unidos buscando activos más rentables, el dinero se fuga de Colombia y el dólar sube aquí. Es lo que los traders llaman una presión alcista sobre la divisa.

Pero los analistas ven otros factores que podrían mantener el peso más fuerte. Existe optimismo sobre la llegada de un gobierno promercado en Colombia, lo que refuerza la confianza de quienes invierten en el país. Además, si llegara a concretarse una tregua entre Irán e Israel, el dólar tendería a debilitarse globalmente. Acevedo comenta que "el acuerdo de paz propuesto entre Estados Unidos e Irán incluirá un compromiso de Teherán para reabrir el estrecho de Ormuz y la promesa de Washington de levantar las sanciones petroleras". Un escenario de paz reduciría tensiones geopolíticas y haría menos atractivo el dólar como refugio seguro.