La economía mundial sigue creciendo, pero el margen para respirar se va reduciendo. Según Oxford Economics en su más reciente "Recession Monitor", aunque el escenario más probable descarta una recesión inmediata, el sistema económico actual es mucho más vulnerable que antes, especialmente ante eventos externos como la escalada del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán.

El principal problema es lo que está pasando con el petróleo. Si el crudo superara los 140 dólares por barril durante varios meses, sería suficiente para llevar la economía a una recesión. Pero incluso en el escenario intermedio que Oxford Economics considera más probable, el petróleo seguiría arriba de 80 dólares. Esto no parece alarmar a primera vista, pero aquí viene lo importante: esos precios altos de la energía se traducen directamente en dinero que sale de tu bolsillo.

Los hogares son los que más sufren con esto. Cuando la energía cuesta más, tu ingreso real baja (es decir, puedes comprar menos con lo que ganas), pero lo más crítico es otra cosa: la mayoría de las familias tiene muy pocos ahorros. El documento plantea que "los consumidores son los más afectados, ya que los mayores precios reducen el ingreso real y los bajos niveles de ahorro no son suficientes para absorber el impacto completo". Esto significa que muchas personas no tienen colchón financiero para enfrentar un golpe así.

El mercado laboral muestra grietas preocupantes. Aunque no hay un aumento acelerado de despidos todavía, lo que sí está pasando es que las empresas dejaron de contratar. Esto parece menor, pero tiene un efecto dominó: si la incertidumbre persiste y los despidos comienzan, podría desencadenarse lo que Oxford Economics llama "un círculo vicioso de menores ingresos, menor demanda y más recortes de empleo". Menos trabajo significa menos dinero, lo que reduce el gasto, lo que lleva a más despidos.

La inversión también está enfriándose. Solo el sector de inteligencia artificial sigue con dinamismo. Otros sectores posponen decisiones por la falta de claridad. Además, si hubiera una corrección profunda en las bolsas, afectaría especialmente a los hogares ricos, que han vivido años de efecto riqueza (cuando tus acciones suben, te sientes más rico y gastas más). Eso también impactaría el crecimiento general.

¿Cuál es el factor clave? La duración del conflicto. Cuanto más tiempo persistan las tensiones geopolíticas, mayores probabilidades hay de que algo se quiebre en la economía. Por ahora, los indicadores no están "flashing red" y la probabilidad de recesión está en 30 por ciento. Pero Oxford Economics es clara: la economía aguanta por ahora, pero con cada vez menos margen de maniobra. Si los choques externos se intensifican, el sistema podría colapsar.