El principal termómetro de la bolsa colombiana mostró un paso atrás en marzo. El índice Msci Colcap, que es lo más cercano a un marcador de cómo le va a las grandes empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia, cayó 7,4% durante el mes comparado con febrero. Bajó de 2.372 a 2.195 puntos. Para quien tenga acciones en estos negocios, la noticia no es completamente negativa: si mira hacia atrás un año atrás, el mercado está 37% más arriba. Es decir, quien invirtió hace doce meses hizo un buen negocio.

Lo curioso es que mientras el índice retrocede, los expertos que analizan la bolsa se ven más optimistas que pesimistas. El 90,9% de los analistas encuestados por Fedesarrollo cree que el Colcap subirá en los próximos doce meses. Esta confianza creció: hace un mes solo el 83,3% pensaba así, y hace un año era el 80,8%. Para traducirlo en términos simples: casi nueve de cada diez analistas piensan que lo peor ya pasó y que desde aquí el camino es hacia arriba.

Hay otro número que refleja esperanza. El Índice de Resiliencia mide cuántos analistas creen que el mercado se recuperará rápido si cae más. En marzo ese número subió a 50%, lo que sugiere que después de la caída reciente, muchos expertos ven el mercado como una oportunidad de compra a mejor precio. Es como cuando en una tienda hay descuento: los que saben de inversión piensan que es buen momento para entrar.

Pero no todo son buenas noticias. Hay una vulnerabilidad que preocupa. Solo el 43,8% de los analistas cree que el mercado colombiano está blindado contra una crisis internacional fuerte. Este número cayó bastante: hace un mes era 68,8% y hace un año era 61,1%. Lo que esto significa es que si Estados Unidos o China entran en problemas económicos graves, la bolsa de acá sufriría más que lo que la gente pensaba hace unos meses. En otras palabras, estamos más expuestos a lo que pase afuera de lo que creíamos.

En cuanto a si las acciones están caras o baratas, el 81,3% de los analistas cree que están subvaloradas. Esto quiere decir que piensan que si miras lo que ganan las empresas y sus perspectivas de crecimiento, las acciones deberían costar más de lo que cotizan hoy. Es un argumento para creer que hay espacio para que suban. Este optimismo sobre valuación creció desde febrero, pero es menor que el que había hace un año.

En síntesis: la bolsa colombiana tuvo un tropezón en marzo, pero el mercado de analistas sigue siendo mayoritariamente alcista. Sin embargo, con cada caída se hace más evidente que nuestra bolsa depende mucho de lo que pase en los mercados internacionales. Para el inversionista colombiano, la lectura es que mientras el panorama global no cambie radicalmente, el consenso de expertos sigue siendo: esperar mejores días por delante.