El oro tuvo un respiro la semana pasada al crecer más de 2%, poniendo punto final a cuatro semanas consecutivas de caídas. Este repunte estuvo alimentado principalmente por datos de empleo más débiles de lo esperado en Estados Unidos, lo que llevó a los inversionistas a apuestas más conservadoras sobre posibles alzas en las tasas de interés. Sin embargo, la semana comienza con vientos encontrados para el metal.

En las primeras operaciones del lunes, el oro al contado se negociaba a 4.156 dólares por onza, mostrando una leve baja de 0,46% después de haber tocado su nivel más alto en dos semanas a principios de sesión. El responsable de esta presión es el dólar estadounidense, que se fortalece ante la expectativa de conocer las minutas de la última reunión de la Reserva Federal. Cuando el dólar sube, el oro se encarece para cualquiera que lo quiera comprar con otra moneda, como pesos colombianos.

La tensión fundamental es esta: los mercados están apostando a que hay apenas un 56% de probabilidad de que la Fed suba las tasas de interés en septiembre, una reducción comparada con el 60% que se veía hace unos días. Esto importa porque las tasas de interés más altas castigan el oro, un metal que no genera rentabilidad por intereses. Así que cuando bajan las apuestas a alzas de tasas, normalmente el oro sube.

Pero Ole Hansen, analista de Saxo Bank, advierte que el oro está en una fase de consolidación (es decir, buscando estabilidad) y necesitaría más alivio en las expectativas de tasas para sostener sus precios. "El oro está intentando construir una base con soporte en el rango de los US$3.900 - US$4.000, mientras que le esperan numerosos niveles de resistencia antes de llegar al más importante, que sigue siendo el promedio móvil de 200 días, situado en US$4.485", señaló Hansen.

Las minutas que publicará la Fed el miércoles serán cruciales. Es la primera reunión que preside Kevin Warsh en la institución, y los operadores esperan escuchar pistas claras sobre hacia dónde irán las tasas de interés. J.P. Morgan, el gigante financiero, ya expresó su escepticismo: proyecta que la demanda de oro no será tan robusta como algunos esperan y limita los precios a 4.300 dólares en el tercer trimestre y a 4.500 en el cuarto trimestre del año.

Otros metales preciosos también muestran debilidad. La plata al contado cedió 0,5% a 62,12 dólares la onza, aunque el platino ganó 0,3% y el paladio creció 0,7%. El mercado sigue a la espera de que la Fed ofrezca más claridad sobre sus intenciones antes de definir una dirección clara.