Después de pasar dos semanas viendo subir el dólar, los colombianos presenciaron ayer un giro de 180 grados. La divisa estadounidense cerró en $3.730,79, una caída de $66,08 que en pocas horas borró todas las ganancias acumuladas desde comienzos de mayo. Para que tenga dimensión: el billete verde había llegado a abrir ayer en $3.796, así que el descenso fue contundente.

Lo que pasó es que convergieron varios factores a favor de una corrección. En el plano internacional, el conflicto entre Estados Unidos e Irán mostró señales de distensión. Donald Trump mencionó estar en "las etapas finales" de negociaciones con el país persa, y para reforzar eso, 26 buques atravesaron el estrecho de Ormuz en las últimas horas, un punto crítico por donde pasa gran parte del petróleo mundial. Esto calmó los temores de una crisis energética global y devolvió confianza a los inversionistas, quienes empezaron a volver a apuestas más riesgosas en economías emergentes como Colombia.

En el frente doméstico, el Gobierno también envió señales positivas. El director de Crédito Público del Ministerio de Hacienda anunció que completará la cancelación de un swap en francos suizos el 27 de mayo, una estrategia para reducir la deuda externa y ahorrar dinero en intereses. El Gobierno estima una reducción de 10 mil millones de dólares en bonos globales y un ahorro potencial de 18 mil millones de dólares en intereses en los próximos 35 años. Este tipo de noticias tranquiliza a los mercados.

Vale la pena entender qué cambió en las percepciones. Durante las dos semanas anteriores, el dólar había subido presionado por la incertidumbre electoral colombiana y el conflicto en Irán. Pero como explica Juan Camilo Jiménez, analista de Credicorp, ahora "el apetito de riesgo de los inversionistas" es más importante que los fundamentos tradicionales. Dicho en plata: a los inversionistas les importa más si sienten que los mercados emergentes son seguros en general, que si el precio del petróleo sube o baja.

Los precios del crudo, de hecho, cayeron hasta 7% con las noticias positivas sobre Irán. Paradójicamente, para un país exportador de petróleo como Colombia esto podría sonar malo, pero Jiménez aclara que el efecto positivo de la mayor confianza global compensa ese factor. El índice de divisas emergentes incluso subió 0,3%, lo que significa que varias monedas de países en desarrollo mejoraron al mismo tiempo que el peso colombiano.

El punto es que la volatilidad seguirá siendo la norma. Si la situación con Irán se estabiliza y el apetito global por riesgo se mantiene, el dólar podría seguir moderado. Pero si alguna noticia negativa reaparece, volvemos a ver subidas. Los mercados emergentes son así: viven pendientes de lo que piensen los inversionistas internacionales en cualquier momento.