Los analistas que estudian el mercado cambiario colombiano comenzaron a dibujar sus predicciones para el dólar en los próximos tres meses, y el consenso apunta a un nivel cercano a $3.550, aunque con un rango bastante amplio de incertidumbre. Lo que explica esa variación es claro: dos candidatos presidenciales compiten en la segunda vuelta del 21 de junio y los inversionistas no saben cuál de ellos ganará. Esta incertidumbre ha creado lo que los expertos llaman una "prima de riesgo", que es como un sobreprecio que el mercado agrega a sus cálculos cuando no sabe qué pasará.

La fotografía del consenso muestra proyecciones variadas. Mientras Davivienda Corredores estima un dólar de $3.450, otras casas como Finxard hablan de $3.650 y Skandia de $3.700. Bancolombia ve la tasa en $3.750, y entidades como Aval Asset Management manejan rangos entre $3.500 y $3.800. En esencia, la mayoría de los análisis coincide en que el dólar rondará niveles cercanos a los actuales, pero nadie se atreve a ser muy preciso porque el panorama electoral inyecta volatilidad al mercado.

Las divergencias se vuelven mucho más pronunciadas cuando los analistas construyen escenarios según quién gane la presidencia. Arena Alfa proyecta un dólar de $3.500 si triunfa Abelardo De La Espriella, pero lo ve subiendo a $3.900 si gana Iván Cepeda. JP Tactical Trading es aún más drástico: plantea un dólar de $3.400 con De La Espriella versus entre $4.400 y $4.500 con Cepeda. En otras palabras: el mercado percibe que una victoria de Cepeda traería presiones alcistas significativas sobre la divisa.

David Ballén, director de Economía y Mercado de Aval Asset Management, explicó el mecanismo: si gana De La Espriella "y envía señales claras de disciplina fiscal, respeto por las instituciones y confianza para la inversión, el dólar podría mantenerse cerca de la parte baja del rango o incluso perforar temporalmente los $3.500". Pero si gana Cepeda, agregó, "el mercado percibe una continuidad de las políticas económicas actuales, podrían aumentar las primas de riesgo sobre los activos colombianos, generando presiones alcistas sobre el dólar hacia la parte alta del rango".

En el plano internacional, los vientos soplan a favor de países como Colombia. Julio Romero, economista jefe de Corficolombiana, señaló que "los vientos externos son favorables para países emergentes". El petróleo se mantiene en niveles altos, lo cual beneficia a las arcas del Estado y ayuda a que el país necesite menos dólares para importar. Además, desde Estados Unidos hay señales de que su moneda podría debilitarse si las tasas de interés bajan. José Germán Cristancho, analista de Davivienda Corredores, mencionó que "el dólar global se podría debilitar ante diferenciales de tasas de interés más bajos y la posible necesidad del gobierno estadounidense de finalizar el conflicto en Medio Oriente".

Pero no todo es color de rosa. Wilson Tovar, gerente de Investigaciones de Acciones & Valores, advirtió que aunque un escenario electoral favorable podría mantener temporalmente el dólar entre $3.500 y $3.600 antes de una corrección gradual hacia $3.750 en septiembre, "los desafíos fiscales y externos del país siguen presentes, por lo que considera difícil sostener los mínimos recientes en el largo plazo". En otras palabras: Colombia tiene problemas estructurales de presupuesto y cuenta corriente que, más temprano que tarde, volverán a presionar el dólar hacia el alza.