La petrolera estatal Ecopetrol tendrá un 2025 para olvidar en términos de rentabilidad. Aunque la compañía hará público su desempeño financiero el próximo 4 de marzo, los números que circulan en el sector pintan un escenario desolador: sus ganancias podrían derrumbarse entre un 36% y un 43% comparadas con 2024.

Para traducirlo a cifras concretas, Sergio Cabrales, consultor especializado en minería y energía, proyecta que Ecopetrol cerrará 2025 con utilidades entre $8,5 billones y $9,5 billones. Eso es $6,4 billones menos que lo que ganó en 2024, cuando reportó $14,9 billones. Para dimensionar la magnitud de esa caída, imagine que es como si el Gobierno Nacional perdiera todo el presupuesto que destinó para la gratuidad educativa de más de 930.000 jóvenes en un período de cuatro años. Es así de grande.

¿Qué está pasando? El primer culpable es el precio internacional del petróleo, específicamente el tipo Brent que sirve como referencia mundial. En el cuarto trimestre de 2025 este crudo cayó a 63,1 dólares por barril, muy por debajo de lo que había costado en los trimestres anteriores, cuando oscilaba entre 66,7 y 75 dólares. Cuando el petróleo es más barato en el mercado global, los ingresos de Ecopetrol se contraen automáticamente porque la empresa vive principalmente de exportar crudo. Es lo que sucede en cualquier negocio: si vende menos caro, gana menos, sin importar cuánto produzca.

Pero hay un segundo enemigo igual de importante. El peso colombiano se ha fortalecido notablemente frente al dólar. En el cuarto trimestre, la Tasa Representativa del Mercado (TRM) estuvo en $3.813 por dólar, cuando en trimestres anteriores había oscilado entre $4.005 y $4.180. Según cálculos de Bancolombia, en los últimos doce meses el peso se revaluó un 13,22% frente a la moneda estadounidense. ¿Qué significa esto en la práctica? Que cuando Ecopetrol recibe sus ingresos en dólares por vender petróleo, al convertirlos a pesos obtiene menos dinero que antes. Es como si alguien le pagara el mismo salario pero en una moneda que cada vez vale menos.

Cabrales estima que estos dos factores combinados dejaron a Ecopetrol con una utilidad de aproximadamente $1,4 billones solo en el cuarto trimestre, cifra que casualmente está dentro del rango preliminar que la propia empresa divulgó de entre $1 y $2 billones. El mercado financiero aguarda con atención los números oficiales del miércoles próximo. No es un asunto menor: Ecopetrol es la empresa más importante del país y sus resultados impactan directamente los ingresos fiscales que el Gobierno usa para financiar salud, educación e infraestructura.