Colombia atraviesa una encrucijada fiscal que requiere soluciones profundas, no parches. Corficolombiana lo explicó en un reciente informe: durante 2025, el Gobierno Nacional aplicó maniobras financieras para aliviar temporalmente sus cuentas públicas. Funcionó como una anestesia. El dolor desapareció unos meses, pero la enfermedad continuaba avanzando en silencio.

El problema de fondo es simple: el país gasta más dinero del que genera en impuestos. En 2025, el Gobierno gastó 6,4 puntos de producto interno bruto más de lo que recibió en ingresos. Eso significa que si el PIB fuese como el presupuesto de una familia, estaría pidiendo prestado casi 7 de cada 100 pesos que gana. Lo más preocupante es que este deterioro no vino de una crisis económica repentina, sino de decisiones políticas: simplemente ampliaron el gasto público sin que los ingresos crecieran al mismo ritmo.

Las operaciones de deuda que realizó el Ministerio de Hacienda el año pasado redujeron las tasas de interés que el Estado tiene que pagar. Eso generó ahorros en intereses durante 2025. Pero aquí está el truco: ese dinero ahorrado en intereses terminó siendo absorbido por más gasto. El desequilibrio nunca fue resuelto, solo maquillado. Ahora, cuando termina 2025, el mercado despertó. Los inversionistas que prestaban dinero a tasas cómodas comienzan a exigir tasas de hasta 14%, cifras que no se veían desde 2022. Eso refleja su desconfianza.

El panorama para 2026 es más complejo. El Gobierno debe refinanciar cerca de 63 billones de pesos en deuda interna vencida. Al mismo tiempo, las proyecciones de Corficolombiana estiman que el déficit fiscal podría crecer a 6,8% del PIB este año. Los funcionarios tampoco han publicado el Plan Financiero de 2026, lo que ha amplificado la incertidumbre en los mercados sobre hacia dónde va la política fiscal.

Según el análisis, el único camino viable es realizar un ajuste fiscal de entre 3 y 4 puntos del PIB. En términos prácticos, eso significa decisiones drásticas: reducir gasto público o aumentar impuestos, o una combinación de ambos. Será uno de los ajustes más exigentes de la historia reciente. Sin él, la deuda continuará creciendo y los costos de financiamiento para el Gobierno seguirán subiendo. Colombia llega a un punto donde no hay espacio para demoras: la anestesia se acabó.