La economía colombiana vivirá un momento crítico en los próximos dos años. Mientras que en 2026 podría crecer a un ritmo aceptable de 2,8%, ese impulso se desplomaría a apenas 1,8% en 2027, según el informe "Situación Colombia" elaborado por BBVA Research. Para entender qué significa esto en la práctica: es como si el país estuviera en la bicicleta a velocidad moderada y de repente los frenos funcionaran a fondo. Eso afecta el empleo, los salarios y el poder de compra de las familias.

El problema de fondo es estructural. Colombia ha estado recuperándose lentamente de los años difíciles de 2023 y 2024, cuando creció apenas 0,8% y 1,5% respectivamente. En 2025 repuntó a 2,6%, pero el motor fue el consumo de los hogares y el gasto público, no la inversión privada. Es decir, la gente gastó dinero ahorrado o los bonos públicos mantuvieron viva la economía, pero las empresas no invirtieron en nuevas máquinas, fábricas o proyectos. Así no se crea crecimiento sostenible. El consumo de los hogares creció 3,6% en 2025 y el gasto del gobierno subió 7,1%, pero la inversión fija apenas avanzó 1,3%.

Mirando hacia adelante, ese consumo que ha salvado al país va a enfriarse. El BBVA anticipa una "moderación progresiva de la demanda interna" especialmente a partir del segundo semestre de 2026. Las familias no pueden gastar indefinidamente; en algún momento se agotan los ahorros o las deudas se hacen insostenibles. Mientras tanto, la construcción sigue en problemas. Las viviendas de interés social (aquellas que necesitan los colombianos de menores ingresos) han caído persistentemente, lo que preocupa porque ese sector genera empleo masivo.

El análisis también revela un cambio peligroso en la estructura económica. Colombia está importando más de lo que exporta, y gastando más en el exterior. El déficit en cuenta corriente (básicamente, lo que el país debe pagar afuera menos lo que recibe) se ampliaría de 2,4% del PIB en 2025 a 3% en 2027. Traducción: cada vez hay menos pesos quedándose adentro del país. Además, con las tasas de interés internacionales altas, los pagos de deuda externa se encarecen.

En materia de inflación, el panorama tampoco es luminoso. Aunque el indicador cerró 2025 en 5,1%, el BBVA espera que repunte a 6,5% en 2026 antes de bajar nuevamente. Los culpables son ajustes en servicios públicos, aumentos en el salario mínimo que encarecen la nómina de las empresas, y presiones generalizadas en los precios de servicios. Esto estruja el salario real de los trabajadores.

El gobierno tampoco tiene mucho espacio para maniobrar. El déficit fiscal (lo que el Estado gasta más de lo que recauda) sigue muy alto y en 2026 tendrá que amortizar cerca de 63 billones de pesos de deuda interna. Es como si una familia ya endeudada se viera obligada a pagar cuotas muy grandes de créditos antiguos. El BBVA Research concluye que Colombia está en una encrucijada: la economía necesita que el sector privado asuma el liderazgo y aumente la inversión productiva, pero precisamente cuando las tasas de interés son altas y la incertidumbre internacional es mayor, los empresarios naturalmente se retracen. Sin esa inversión privada robusta, el crecimiento seguirá siendo débil.