Colombia sigue siendo un mercado importante para las grandes operaciones empresariales, pero con matices. El país ocupa el cuarto lugar en Latinoamérica en fusiones y adquisiciones (M&A), superando a Argentina y Perú, pero quedando detrás de Brasil, México y Chile. Según el análisis de Aon, durante 2025 se registraron 288 operaciones por US$10.039 millones.

Para Carlos Dorado, líder de M&A and Transaction Solutions para Hispanic South America en Aon, Colombia "es un mercado de M&A relevante, pero de segunda línea en la región: con un flujo constante de operaciones, aunque lejos de los volúmenes que mueven Brasil y México". Este análisis refleja la realidad del país: somos activos, pero no estamos en el podio de los grandes.

El año pasado no fue de rosas. Comparado con 2024, las transacciones cayeron 18,16% en valor y 7,10% en número de operaciones. Sin embargo, mirando hacia atrás, 2025 fue mejor que 2022 y 2023, cuando alcanzó US$7.566 millones y US$4.991 millones respectivamente. Lo que pasó fue un "ciclo de fuerte ajuste, un rebote muy marcado en 2024 y una normalización en 2025", explica Dorado, más que un colapso. El mercado mantiene un ritmo constante de entre 50 y 80 operaciones por trimestre.

Las grandes variaciones en dinero se explican por pocos negocios gigantes: los "megadeals" son los que definen el año. El M&A corporativo fue el gran protagonista, con 163 transacciones por US$8.411 millones, explicando el 84% del valor total. Private Equity y Venture Capital ganan terreno en número de operaciones, pero aún no son los grandes motores financieros.

En cuanto a dónde fluye la plata, la tecnología sigue siendo la estrella. Industry-Specific Software lideró con 35 transacciones, seguido por Banking & Investment con 26. La gran sorpresa fue Renewable Energy, que más que duplicó sus operaciones (+127%) llegando a 25 transacciones, consolidándose como uno de los sectores emergentes del M&A colombiano. Los servicios también seguirán siendo dinámicos en áreas como Internet, Software & IT Services e Business & Professional Support Services.

Para 2026, Dorado es optimista pero realista. Espera "un mercado de M&A más competitivo y sofisticado, con mayor presencia de fondos de private equity y venture capital, así como de compradores estratégicos regionales". Se mantendrá un volumen similar o ligeramente superior al promedio 2021-2025, pero la batalla será más intensa. La integración tecnológica, la captura de sinergias y la gestión del talento serán factores críticos para que una compra funcione.

En conclusión, Colombia seguirá siendo uno de los mercados de M&A más activos de la región. No somos Brasil ni México, pero tenemos estabilidad, sectores en crecimiento y oportunidades constantes para inversionistas. El flujo de negocios continúa, aunque a ritmo colombiano: firme y sin grandes sorpresas.