Cementos Argos cerró 2025 con un golpe contundente en sus bolsillos. Las ganancias de la compañía se desplomaron 53,6 por ciento, quedando en 2,58 billones de pesos. Los ingresos totales también bajaron, llegando a 5,2 billones de pesos. Para entender qué significa esto en términos reales: es como si una empresa que ganaba cien pesos hace un año ahora solo gane menos de 47. Un retroceso importante que refleja las dificultades del sector constructor en Colombia durante el año pasado.

¿Pero qué pasó? El culpable principal fue la construcción de vivienda, que se desaceleró notablemente en el país. Argos despachou 2,3 millones de metros cúbicos de concreto durante 2025, lo que representa una caída anual del 12 por ciento. Además, la compañía experimentó una transición en Panamá hacia un modelo operado por aliados, lo que también afectó sus números. Sin embargo, hay un rayo de esperanza: en el cuarto trimestre del año los volúmenes de cemento crecieron 3 por ciento y los de concreto 2 por ciento comparados con el mismo periodo de 2024, señal de que el mercado empieza a recuperarse.

Lo llamativo es que a pesar de este desempeño débil en ganancias, la empresa decidió devolver más dinero que nunca a sus accionistas. Durante 2025 repartió más de 3,5 billones de pesos mediante dividendos, recompra de acciones y otros mecanismos. Ahora anuncia un dividendo de 580 pesos por acción: 430 pesos ordinarios en cuatro cuotas y 150 pesos extraordinarios pagables en abril. Esto representa un aumento del 12 por ciento respecto a 2024. Además, propone un programa adicional de recompra por cerca de 100 millones de dólares, es decir, alrededor de 360 mil millones de pesos.

¿Cómo es posible ganar menos pero repartir más? La respuesta está en la eficiencia operativa. Aunque las ganancias netas cayeron, el ebitda ajustado (una medida de rentabilidad operacional antes de impuestos) subió 6,6 por ciento a 1,3 billones de pesos. El margen ebitda alcanzó 25 por ciento, expandiéndose 215 puntos básicos. En otras palabras: aunque vendió menos y ganó menos en términos netos, la compañía optimizó sus costos y operaciones para mantener una base sólida de efectivo operacional con el que financia estas devoluciones.

Juan Esteban Calle, presidente de Cementos Argos, aseguró que "2025 fue un año excepcional. Alcanzamos niveles récord de rentabilidad, fortalecimos nuestras capacidades operativas y consolidamos una plataforma estratégica para capturar oportunidades en Latinoamérica y en Estados Unidos". Con esa base, la empresa lanzó Sprint 4.0, una estrategia de crecimiento para los próximos dos años estructurada en cuatro frentes: mantener márgenes sólidos entre 24 y 26 por ciento, continuar distribuyendo ganancias a accionistas, mejorar la visibilidad de sus acciones en bolsa (con expectativa de incluirse en el índice MSCI de mercados emergentes), y expandirse estratégicamente en Estados Unidos consolidando su plataforma de agregados.

En Colombia, donde Argos domina el mercado, los números son más alentadores. El mercado nacional de cemento creció 5 por ciento en 2025 llegando a 12,7 millones de toneladas, impulsado principalmente por la autoconstrucción y los proyectos masivos. Argos despachó 3,9 millones de toneladas localmente, logrando márgenes ebitda del 28,4 por ciento, 182 puntos básicos superiores al año anterior. En el cuarto trimestre alcanzó su mejor rentabilidad por tonelada en la historia de operación en el país. Estas propuestas de dividendos y recompras serán sometidas a votación en la Asamblea de Accionistas programada para el 20 de marzo en Barranquilla.