Cementos Argos terminó 2025 con números que tranquilizan a sus dueños. La compañía reportó ingresos consolidados por $5,2 billones y mostró una operación relativamente estable pese a las turbulencias que enfrentó durante el año. Lo más notable, sin embargo, es lo que la empresa devolvió a sus accionistas: más de $3,5 billones en dividendos, recompra de acciones y ganancias por escisiones. Desde que lanzó su programa de recompensas hace tres años, los accionistas han visto multiplicarse su inversión en 764% en dólares.

El negocio principal de la cementera mostró un comportamiento mixto en 2025. Despachó 9,3 millones de toneladas de cemento, cifra similar a la del año anterior, pero el concreto fue otro cuento: vendió 2,3 millones de metros cúbicos, es decir, 12% menos que en 2024. La caída fue principalmente por la crisis de vivienda en Colombia, donde menos gente construye o reforma sus casas. Sin embargo, hubo un destello de esperanza en el tramo final del año: durante el cuarto trimestre crecieron 3% en cemento y 2% en concreto respecto al mismo período de 2024, señal de que el mercado podría estar reactivándose.

En Colombia, donde está el grueso del negocio, Cementos Argos logró mejorar sus ganancias operativas. Aunque despachó 3,9 millones de toneladas, sus márgenes se afinaron: la ganancia operativa fue $812.000 millones, 3,6% superior a 2024, con un margen de ganancia de 28,4%. En el cuarto trimestre especialmente, la compañía alcanzó su mejor resultado histórico por tonelada producida. En Centroamérica y el Caribe el desempeño fue incluso mejor: vendió 4,3 millones de toneladas, un crecimiento de 8,6%, con ganancias operativas en dólares de $141 millones. República Dominicana y Puerto Rico fueron estrellas de la región.

La empresa ahora pone apuntas en tres direcciones. Primero, mantener la rentabilidad local entre márgenes de 24% a 26% en los próximos dos años. Segundo, seguir devolviendo dinero a accionistas: propone dividendos ordinarios de $430 por acción, es decir, 12% más que este año, pagados en cuatro cuotas. Además quiere aprobar un dividendo extraordinario de $150 por acción para abril y relanzar un programa de recompra de sus propias acciones por aproximadamente $360.000 millones. Todo esto está sujeto a aprobación de la asamblea de accionistas.

La tercera dirección es la expansión internacional, particularmente en Estados Unidos. En 2025 reingresó al mercado estadounidense con Argos Materials LLC, una plataforma enfocada en agregados, que son los áridos usados en construcción. Este es un negocio rentable: en Estados Unidos representa más del 50% del valor de los minerales industriales y sus precios suben en promedio 4,9% anual desde hace dos décadas. Cementos Argos se propone generar entre 200 y 300 millones de dólares de ganancia operativa en cinco años en este mercado, invirtiendo menos de $500 millones en crecimiento orgánico y haciendo algunas compras estratégicas.

También prepara cambios en su estructura interna. Fusionará Cementos Argos con Concretos Argos, su filial que vende concreto listo para usar. Esto simplificaría su organización bajo un programa llamado "de la Mina al Mercado". La asamblea de accionistas votará esto el 17 de marzo. Como Cementos Argos ya es dueña de Concretos Argos, la decisión es más sencilla: no afectaría derechos de accionistas minoritarios.

Con estos movimientos, Cementos Argos intenta navegar en aguas complejas: un mercado colombiano en transición, presión para seguir premiando a sus dueños, y ambiciones de ser más que una cementera local. Es la estrategia de una empresa que sabe que sus márgenes en casa están buenos pero limitados, y que el futuro pasa por crecer afuera.