La bolsa colombiana tuvo un marzo agitado. El Colcap, que es el termómetro principal del mercado accionario local, bajó 7,4% en las primeras dos semanas del mes comparado con febrero, pasando de 2.372 puntos a 2.195. Pero antes de asustarse, hay que tener perspectiva: si miramos hacia atrás un año, el índice está casi 37% más alto. Es como decir que aunque hubo un retroceso en el camino, el viaje sigue siendo rentable.

En la carrera regional, Colombia no sale mal. Brasil lidera con un avance de 15,5% en su índice Ibovespa. Colombia ocupa el tercer lugar a nivel de lo corrido del año con una ganancia de 9,2%, solo por debajo del índice general de América Latina que avanzó 9,89%. En comparación, a los inversionistas les fue peor en México (2,92%), y mucho peor en Chile (cayó 1,39%), Estados Unidos (donde el S&P 500 bajó 3,48%) y Europa (retrocedió 4,11%).

Los que analizan este mercado enviaron un mensaje de tranquilidad. De acuerdo con la fundación Fedesarrollo, 90,9% de los analistas espera que el Colcap suba durante los próximos doce meses. Eso es un aumento importante: hace un mes solo pensaba así el 83,3%, y hace un año era 80,8%. La confianza está creciendo.

Pero hay una señal de alerta que vale la pena notar. El índice de inmunidad, que mide cuántos analistas creen que la bolsa colombiana resistiría una caída fuerte en los mercados internacionales, bajó a 43,8%. Eso significa que menos de la mitad de los expertos confía en que nuestra bolsa pueda mantenerse en pie si algo malo pasa afuera. Hace un año, 61,1% de los analistas creía que sí resistiríamos. En otras palabras: los inversionistas ven oportunidades en Colombia, pero también reconocen que no estamos blindados contra las tormentas internacionales.