Los inversionistas están apostando por los números de Ecopetrol, no por la tranquilidad en su oficina presidencial. Las acciones de la petrolera estatal subieron hasta niveles no vistos desde hace casi dos años, aunque la compañía está envuelta en una crisis de gobierno corporativo que mantiene en vilo al país. En la Bolsa de Valores Colombiana, el papel cerró en $2.685, mientras que en el mercado internacional (a través del ADR, que es como se tranza en dólares) alcanzó los US$14,62, un precio que no se registraba desde junio de 2022.

Lo que está sucediendo es simple: el barril de petróleo caro está ganando la batalla contra el ruido de los escándalos. Felipe Campos, gerente de estrategia e inversiones de Alianza, lo explicó de manera directa. "Aquí hay un driver fundamental y es que el precio del petróleo tiene una influencia enorme en las utilidades de Ecopetrol", señaló. Para entenderlo en términos de bolsillo: si el crudo sube de forma sostenida apenas US$20 por barril, las ganancias de Ecopetrol podrían duplicarse. Eso es dinero real que entra a la compañía, y los inversionistas lo saben. De hecho, Campos describió lo que está pasando como "un trade puramente petrolero", similar al que ocurre con otras petroleras grandes de América Latina.

El analista Juan Pablo Vieira amplió la perspectiva de por qué esto importa a toda Colombia. Cuando el petróleo sube, Ecopetrol gana más, y eso significa más ingresos para el Estado a través de impuestos, regalías y dividendos. Al mismo tiempo, aumentan las divisas que entran al país, lo que fortalece el peso frente al dólar. También sube el Colcap, el índice de la bolsa local, porque Ecopetrol es la empresa más pesada en ese índice. En otras palabras: mejores finanzas para la empresa petrolera pueden traducirse en mejor respaldo financiero para el país entero.

Sin embargo, no todo es celebración. La empresa enfrenta una tormenta reputacional seria. La Fiscalía imputó recientemente a Ricardo Roa, presidente de Ecopetrol, por presunto tráfico de influencias en la compra de un apartamento de lujo. Días después, la Unión Sindical Obrera (USO), que acaba de lograr por primera vez un asiento en la junta directiva de Ecopetrol en enero, pidió públicamente que Roa sea removido de su cargo. El sindicato argumentó que los señalamientos y las investigaciones en contra del presidente "agravan la situación de la empresa" y generan riesgos que podrían afectar su funcionamiento.

Pero aquí está lo interesante: los inversionistas, por ahora, están mirando más allá de eso. El mercado ya ha descartado (o al menos ha bajado el precio de) los riesgos de gobierno corporativo, concentrándose en lo que realmente mueve la aguja: si el petróleo sigue caro, Ecopetrol seguirá siendo una máquina de generar dinero. Los fundamentales de la compañía siguen siendo sólidos, incluso si el caos en su cúpula directiva quita el sueño a muchos.