ISA, la gigante de la transmisión eléctrica colombiana, presentó unos resultados para 2025 que pintan una realidad incómoda: los ingresos están creciendo, pero la ganancia se está evaporando. La compañía reportó ingresos operacionales de 16,03 billones de pesos, lo que representa apenas un crecimiento de 1% frente a los 15,8 billones registrados en 2024. Una cifra que contrasta drásticamente con la contracción que atraviesa el margen de rentabilidad.

El impacto es evidente en la línea de ganancia. La utilidad neta cayó de 2,8 billones de pesos en 2024 a 2,4 billones en 2025, lo que significa una caída de 14%. El Ebitda, ese indicador que mide la capacidad de generar dinero operativo, también se desplomó 11%, pasando de 9,7 billones a 8,7 billones. Estos números negativos fueron causados por ajustes regulatorios en Brasil relacionados con la fórmula de actualización de activos de transmisión, que impactó negativamente con 140.401 millones de pesos, y por el incremento en la provisión de cartera de Air-e en Colombia, que significó un golpe adicional de 204.165 millones de pesos.

Lo curioso es que estas cifras hubieran sido aún peores sin hechos extraordinarios que beneficiaron parcialmente los números. Eventos puntuales en Brasil por revisión tarifaria y en Perú por ajustes de mantenimiento sumaron 186.000 millones de pesos a la utilidad neta. Sin esos factores especiales, la contracción habría sido más profunda.

Gabriel Melguizo, presidente de ISA, intentó proyectar confianza al señalar que "los resultados de 2025 confirman la confianza del mercado y los grupos de interés en nuestra estrategia y en nuestra capacidad de ejecutar inversiones con foco, disciplina y visión de largo plazo, fortaleciendo nuestro liderazgo en la transición energética de la región". La realidad inversora parece alinearse con esa narrativa: la acción de ISA subió 48% durante el año, llegando a precios no vistos desde 2021, alcanzando máximos de 26.300 pesos. Si se suman los dividendos pagados de 1.265 pesos por acción, el retorno total para los accionistas fue de 55%.

En lo que respecta a inversión, ISA sí aceleró el paso. Ejecutó 6,3 billones de pesos en inversiones durante 2025, un crecimiento de 31% comparado con 2024. La compañía proyecta invertir 25,5 billones de pesos en los próximos cinco años, una apuesta clara por mantener su liderazgo en la infraestructura eléctrica de la región. Además, la compañía reportó ingresos de US$6,76 millones por iniciativas de innovación y logró eficiencias por US$0,46 millones.

ISA también avanzó en su agenda de sostenibilidad, invirtiendo cerca de 28.000 millones de pesos en gestión social de impacto. El indicador Sroi (retorno social de la inversión) alcanzó 4,15 veces, lo que significa que por cada peso invertido en iniciativas sociales, la compañía generó 4,15 pesos de valor social. En materia de descarbonización, la empresa logró cumplir 114% de su meta anual hacia el Net Zero.