El mercado del oro vive una especie de pulseada entre dos fuerzas opuestas. Por un lado, las esperanzas de un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán animan a los inversionistas. Por el otro, las perspectivas de tasas de interés más altas los desaniman. Este jueves el precio del oro apenas se movió, bajando solo 0,1% hasta ubicarse en 4.538 dólares por onza, reflejando esa tensión.

Las declaraciones del presidente Trump, quien señaló estar dispuesto a esperar unos días para "obtener las respuestas adecuadas" de Teherán sobre un posible fin de la guerra, dieron un respiro temporal al mercado. Como lo explica Kelvin Wong, analista de OANDA, las afirmaciones de Trump sobre que ambos países están en las "etapas finales de un acuerdo de paz" mejoraron el ánimo de los inversionistas.

Sin embargo, hay un problema de fondo que limita el entusiasmo: los bonos del gobierno estadounidense a 10 años están rindiendo más dinero. Cuando estos rendimientos suben, mantener oro se vuelve menos rentable porque el oro, a diferencia de un bono, no genera intereses. Es como elegir entre guardar dinero en un cajón o en una cuenta que te paga algo: la segunda opción es más lógica.

Ese costo de oportunidad (la ganancia que pierdes al elegir una inversión sobre otra) es especialmente importante ahora. Los mercados financieros estiman que existe un 39% de probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas de interés en diciembre. Directivos de la Fed ya han advertido que probablemente endurecerán la política monetaria si la inflación sigue siendo persistentemente superior al objetivo del 2%.

Desde finales de febrero, cuando comenzó el conflicto, el oro ha caído más del 14%, en parte por estas mismas razones: en tiempos de incertidumbre, los inversionistas esperan que los bancos centrales suban las tasas para controlar la inflación, y eso reduce el atractivo del oro. Los analistas prevén que el metal continúe bajo presión, con resistencia en los 4.645 dólares y soporte en los 4.456 dólares por onza.