El inicio de 2026 deja un panorama empresarial dividido en Colombia. Mientras unos sectores ganaron ánimo, otros mantienen los pies sobre la tierra esperando que las condiciones mejoren. Es la fotografía que captura la Encuesta de Opinión Empresarial de Fedesarrollo de enero, un documento que funciona como termómetro adelantado del pulso de la economía productiva del país.

En el comercio hubo motivo para optimismo. El Índice de Confianza Comercial trepó a 26% en enero, un salto de 8,2 puntos porcentuales respecto a diciembre. Lo interesante no es que la mejora sea puntual: el promedio de tres meses también creció, lo que sugiere tendencia. Los comerciantes reportan menos mercancía en bodega y mejores perspectivas sobre la economía de aquí a seis meses. Si los consumidores gastan más, gracias a salarios que recuperan poder adquisitivo e inflación que sigue bajando, el comercio podría consolidar esta recuperación durante el primer trimestre.

La industria manufacturera, en cambio, camina con cautela. Su índice de confianza apenas llegó a menos 1,5%, prácticamente sin cambios frente a diciembre. Lo que preocupa a los fabricantes es la debilidad en los pedidos: cayeron 32% en términos de volumen. Sin embargo, hay un atisbo de luz. Los gerentes industriales esperan mejorar la producción en los próximos tres meses y están preparando capacidad, aunque sin comprometerse de lleno mientras no vean que la demanda interna y externa realmente se recupere.

El frente exportador carga el peso más pesado. El cuarto trimestre de 2025 cerró con caídas: las ventas al exterior cayeron 5,1% en dólares y la rentabilidad se desplomó a menos 33%, una caída brutal que los empresarios atribuyen principalmente a la tasa de cambio. Un dólar fuerte golpea los márgenes de quien vende en moneda extranjera. Además, los costos internos de producción y el transporte siguen pesando. Las herramientas como el Plan Vallejo ofrecen algo de alivio, al igual que mejoras en logística internacional.

A pesar del cierre complicado de 2025, los exportadores ven luces verdes adelante. Las expectativas para los próximos tres meses mejoraron significativamente, con 26,9% de las empresas esperando aumentar ventas y más de la mitad viendo estabilidad. Es decir, tras meses difíciles, hay quien apuesta a que el primer trimestre será menos adverso. El desafío ahora es que esa esperanza se traduzca en realidad, especialmente si el dólar continúa en niveles altos que comprimen las ganancias.