Cuando un país necesita pedir dinero en los mercados internacionales, tiene que ofrecer algo a cambio: una tasa de interés. Mientras mayor sea la desconfianza sobre su capacidad de pago, más alto debe ser ese interés. Colombia acaba de cruzar un umbral preocupante. Según el exministro de Hacienda Juan Camilo Restrepo, los bonos soberanos colombianos a 10 años están pagando tasas cercanas al 14%, un nivel que él mismo describe como "exorbitante". Para ponerlo en perspectiva: esto significa que los inversionistas que le prestan dinero a Colombia exigen una compensación muy alta por el riesgo que asumen. Esta semana, según Restrepo, el país superó incluso a Brasil en este indicador.

¿Qué genera esta desconfianza? El académico señala directamente al déficit fiscal. El Gobierno está gastando mucho más dinero del que recauda en impuestos. Ese desequilibrio ronda el 9% del producto interno bruto, una cifra que suena técnica pero que en términos simples significa: para cada peso que el Estado gasta, solo recaude una fracción en impuestos. "Todo déficit hay que financiarlo", explica Restrepo, lo que obliga al Gobierno a buscar constantemente recursos en los mercados internacionales. Mientras más dinero necesites pedir prestado, más desconfianza generan tus cifras fiscales.

La deuda pública de Colombia se ha acelerado dramáticamente en los últimos años. Según los datos que Restrepo comparó en los primeros 42 meses de distintos gobiernos, la deuda pasó de 37,8 billones de pesos en el primer período de Álvaro Uribe a 400,8 billones en el gobierno de Gustavo Petro. Aunque estas cifras comparan períodos de tiempo específicos, ilustran una tendencia clara: el endeudamiento se dispara cada administración.

Hay otro factor que ha agravado la situación: la suspensión de la regla fiscal, el mecanismo que existía para forzar al Gobierno a mantener el endeudamiento bajo control. Al eliminarla, se perdió una herramienta que obligaba a la disciplina. "La ausencia de ese marco contribuye a deteriorar la confianza de los mercados", apunta Restrepo.

El académico también critica la falta de consensos políticos en el Congreso. Varias iniciativas tributarias no han prosperado debido a desacuerdos entre el Ejecutivo y el Legislativo. Restrepo menciona que en Alemania, por ejemplo, los gobiernos suelen construir amplios acuerdos que incluyen compromisos claros sobre finanzas públicas. En Colombia, esa colaboración ha faltado.

¿Qué significa todo esto para el colombiano corriente? Un país con tasas de deuda alta y creciente tiene menos recursos disponibles para invertir en educación, salud o infraestructura. Los intereses que el Estado paga por su deuda son dinero que no entra a otros gastos. Además, si la desconfianza sigue aumentando, esas tasas pueden crecer aún más, apretando aún más el cinturón fiscal.

Para Restrepo, el próximo gobierno enfrenta un desafío formidable: recuperar la disciplina fiscal, estabilizar la deuda y reconstruir la confianza de los mercados. De lo contrario, advierte, Colombia podría entrar en un círculo vicioso donde la financiación se vuelve cada vez más cara y restrictiva, comprometiendo la estabilidad macroeconómica del país.