La Bolsa de Valores tuvo un día negro. El índice Colcap, que es como el termómetro de la salud del mercado accionario en Colombia, se desplomó 4,13% en una sola jornada. Pero lo que duele más en el bolsillo de muchos inversionistas es que no fueron caídas parejas: las acciones grandes se llevaron los peores golpes.

Grupo Sura perdió casi una décima parte de su valor con una caída de 9,68%, mientras que Éxito cedió 8,08% y Cibest se desmoralizó con un retroceso de 7,71%. Corficolombiana, Enka e ISA también sufrieron pérdidas de entre 4% y 6%. En general, fue un día para recordar el dinero que cada inversionista había dejado en la mesa.

Entonces, ¿qué provocó esta estampida? Los analistas apuntan a tres factores que juntos generaron una tormenta perfecta. Primero, una encuesta de intención de voto mostró al candidato Iván Cepeda con ventaja, lo que causó nerviosismo entre quienes temen cambios en la política económica. Segundo, circulan rumores sobre un proyecto de decreto gubernamental que movería los ahorros pensionales desde las AFP hacia Colpensiones, un cambio que asusta a los inversionistas porque podría afectar toda la estructura financiera. Y tercero, incertidumbre sobre temas como petróleo, riesgo fiscal y otros problemas macroeconómicos que ponen tensos a los mercados internacionales.

Juan Pablo Vieira, CEO de JP Tactical Trading, lo explica así: "migrar temporalmente hacia dólar como activo defensivo. El mercado está entrando en una fase de máxima tensión preelectoral, con la mirada puesta en el 8 de marzo. Ese nerviosismo se traduce en mayor demanda de dólares como mecanismo de cobertura ante posibles cambios en política económica, fiscal o institucional". En otras palabras, cuando los inversionistas se asustan, dejan de comprar acciones colombianas y corren hacia el dólar, que ven como un refugio seguro. Lo mismo ocurre con el oro, que es otro activo que brinda tranquilidad en momentos de tensión.

Andrés Moreno, analista financiero, ofrece un poco de perspectiva: "En cuanto a los títulos TES, por los temas de riesgo, gobierno y la emisión de petróleo es muy complejo, asusta al mercado y es normal. En cuanto a las acciones había una fuerte valorización antes. Veníamos en un impulso impresionante el año pasado, mientras que este empezó con un euro a 20%, por lo que es más que natural la corrección que hay". Dicho en criollo: los precios habían subido mucho el año pasado, así que una caída ahora es casi inevitable. Pero lo preocupante es que sucede en medio de incertidumbre política.

Moreno también tiró una línea esperanzadora: "Previo a elecciones siempre hemos dicho que hay mucha volatilidad, sobre todo que hay espacio de toma de utilidades y es normal, es decir, van a haber subidas porque ya hay precios muy buenos, pero efectivamente yo creo que después del 8 de marzo tendremos una tendencia más clara. En este momento en elecciones repercuten por lo que se está jugando Colombia en muchas cosas y por eso la tensión con los inversionistas". En resumen: después de las elecciones presidenciales del 8 de marzo, el mercado debería recuperar un poco de calma y los inversionistas sabrán si es seguro volver a la Bolsa o si seguirán resguardados en dólares.