El mercado de fusiones y adquisiciones en Colombia pasó por un año de ajustes significativos en 2025. De acuerdo con un informe anual de Aon, en colaboración con TTR Data y Datasite, se completaron 288 transacciones durante el año, un 7% menos que en 2024. Pero lo más importante no es el número de operaciones, sino cuánto dinero se movió: apenas US$10.039 millones, una caída del 18% frente al año anterior. Para ponerlo en perspectiva, esto significa que Colombia vendió empresas y negocios por menos dinero aunque hubo casi la misma cantidad de operaciones.

A pesar de esta contracción, Colombia se mantuvo como el tercer país más activo en fusiones y adquisiciones en América Latina por valor total de transacciones. La operación insignia del año fue la venta del banco Banistmo, una entidad con licencia local en Panamá. Bancolombia (a través de su matriz Grupo Cibest) vendió el banco a Inversiones Cuscatlán Centroamérica S.A. por aproximadamente US$1.418 millones, convirtiéndola en la transacción más grande del 2025. Esta operación responde a lo que Cibest denominó una estrategia de "optimización de portafolio y fortalecimiento del enfoque regional de servicios financieros".

Los sectores que más movimiento tuvieron fueron variados pero reveladores. El software especializado lideró con 35 transacciones, aunque bajó 10% frente a 2024. Banca e inversión registró 26 operaciones, pero con una caída abrupta del 43%. Lo sorprendente fue el despegue de las energías renovables, que saltó 127% con 25 transacciones, señal clara de que los inversionistas ven oportunidades en la transición energética.

Lo que cambió fundamentalmente en 2025 fue la mentalidad de los compradores. Carlos Dorado, líder de fusiones y adquisiciones de Aon para América Hispanoparlante, explicó que "el cierre de operaciones dependió cada vez más de la solidez de los fundamentos, la resiliencia del flujo de caja y la correcta estructuración de riesgos". En otras palabras, los inversionistas dejaron de pagar por promesas y empezaron a exigir empresas con números sólidos, ganancias reales y sin sorpresas ocultas.

En cuanto a quién invirtió en Colombia, Estados Unidos lideró en cantidad con 61 operaciones que sumaron US$425,54 millones. Pero Canadá, aunque hizo solo 15 compras, gastó mucho más: US$1.857,83 millones. España también fue activa con 25 transacciones por US$464,08 millones. Del otro lado, las empresas colombianas buscaron crecer en el exterior, principalmente en México con 12 operaciones, y en Panamá donde invirtieron US$1.003 millones en cinco operaciones.

Mirando hacia adelante, Pedro da Costa, jefe de fusiones y adquisiciones de Aon para América Latina, advierte que "el mercado operó con valoraciones más racionales y estructuras analíticas más disciplinadas". Para 2026, los inversionistas estarán aún más atentos a la gobernanza de las empresas y a los mecanismos de protección ante riesgos regulatorios y políticos. El mensaje es claro: quien quiera vender una empresa o negocio debe tener sus cuentas impecables y sus riesgos bajo control.