Colombia tiene un problema serio con el dinero que gasta. Según el Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF), organismo técnico independiente que supervisa las finanzas públicas, el país está cada vez más lejos de poder controlar su déficit fiscal, que es básicamente el hueco entre lo que gasta y lo que recauda. El año pasado fue particularmente malo: el déficit primario alcanzó 3,5 por ciento del Producto Interno Bruto, la cifra más alta en treinta años sin contar periodos de crisis económica.

Lo preocupante es que esto pasó cuando la economía estaba creciendo normalmente y sin choques externos graves. Esto significa que el problema viene de malas decisiones estructurales en el gasto, no de una crisis inesperada. El CARF fue claro: el deterioro no vino por caída de ingresos tributarios, sino porque el gasto público se desboló, especialmente en transferencias, pensiones, salud y subsidios a combustibles. Es decir, gastó más de lo que ganó sin justificación de emergencia.

Para 2026, el gobierno Petro prometió reducir el déficit primario a 2,1 por ciento del PIB. Suena bien en teoría, pero el CARF considera que es "poco probable" que suceda. Los analistas estiman que faltan unos 31,1 billones de pesos, equivalentes a 1,6 por ciento del PIB, solo para alcanzar esa meta. Sin nuevas medidas fiscales, proyectan que el déficit podría ser aún peor que el de 2025, lo que significaría que la deuda pública volvería a crecer sin freno.

El comité también identificó señales de recalentamiento en la economía: la demanda interna está muy fuerte, la inflación persiste, el desempleo está en mínimos históricos y las importaciones crecen más que las exportaciones. Todo esto sugiere que lo que el país menos necesita ahora es seguir gastando como si no hubiera límite, justamente lo opuesto a lo que está pasando.

Para estabilizar la deuda, Colombia necesitaría un ajuste fiscal entre 3,5 y 4,5 puntos del PIB, lo que supera los ajustes que el país ha hecho en las últimas décadas. Además, el CARF advierte sobre presiones futuras: la reforma pensional, el aumento del salario mínimo y la reforma laboral podrían disparar aún más el gasto si no se toman medidas compensatorias. Si solo el aumento del salario mínimo no se absorbe dentro del presupuesto existente, el gasto podría crecer 0,3 puntos porcentuales del PIB adicionales.

En el frente financiero, el mayor endeudamiento está presionando los mercados de deuda. El gobierno necesita emitir más bonos para financiarse, lo que podría secar la liquidez en el mercado local y empujar las tasas de interés hacia arriba, algo que ya está ocurriendo en los últimos meses.

El CARF fue categórico en su conclusión: sin reformas estructurales que aumenten los ingresos o reduzcan gastos de forma permanente, el retorno a la Regla Fiscal se hará cada vez más difícil y la deuda pública seguirá escalando. Lo calificó como "imprescindible y urgente" tomar decisiones ahora, antes de que el ancla fiscal se debilite aún más.