Cuando el Banco de la República decidió a inicios de 2026 aumentar las tasas de interés en 100 puntos básicos hasta 10,25%, fue un movimiento que sorprendió al mercado. Se trataba de una de las decisiones más agresivas en meses, un claro intento de frenar la inflación que amenaza con dispararse. Pero según el análisis del centro de estudios Anif, esa medida drástica simplemente no está siendo suficiente.

El problema es que el mercado no está comprando el mensaje del banco central. A pesar del aumento de tasas, los expertos de Anif encontraron que "no se evidenciaron cambios significativos en las expectativas de inflación a corto, mediano y largo plazo". En otras palabras: los inversionistas y analistas siguen convencidos de que los precios van a subir más de lo que el banco central espera. Esto se conoce como desanclaje de expectativas, un fenómeno técnico que en la práctica significa que la credibilidad del banco central está resquebrajada.

Mire qué tan serio es esto. En diciembre de 2025, antes del anuncio del aumento del salario mínimo, los analistas proyectaban una inflación de 4,6% para cierre de 2026. Pero en febrero de este año, esa proyección había saltado a 6,3%. Para 2027 el salto fue aún más dramático: de 3,8% a 4,8%. Lo que esto significa en su billetera: si usted planea comprar algo el próximo año, espere pagar significativamente más de lo que costaría hoy.

Lo más revelador viene del mercado de inversiones. Los inversionistas que compran deuda pública colombiana (los TES) están apostando a una inflación promedio cercana al 6,7% en los próximos diez años. Para ponerlo en perspectiva: el Banco de la República apunta a una meta de 3%. El mercado cree que el banco central va a fallar, y por eso exige tasas de interés más altas como compensación por ese riesgo.

El culpable identificado es claro: el aumento del salario mínimo anunciado en diciembre. Anif subraya que esto tiene "carácter estructural", es decir, no es un efecto pasajero sino algo que va a seguir presionando los precios hacia arriba durante tiempo. Un salario mínimo más alto significa que las empresas pagan más en nómina, lo que lleva a que suban precios para mantener sus ganancias, lo que genera más inflación.

Ahora el banco central está en una encrucijada incómoda. Si las expectativas de inflación se mantienen por encima del 6%, Anif advierte que "las próximas decisiones de política monetaria podrían contemplar aumentos significativos en la tasa de interés". Esto significa que los créditos para vivienda, vehículos y negocios se volverían aún más caros. El riesgo real no es solo la inflación en sí, sino mantener esas expectativas elevadas por mucho tiempo, lo que podría prolongar una era de tasas altas y frenar la inversión y el crecimiento económico del país.