El Gobierno acaba de tomar una decisión que afectará directamente el ahorro pensional de millones de colombianos. A través del Decreto 0369 de 2026, limitó el dinero que pueden invertir en el exterior los Fondos de Pensiones Obligatorias, las AFP. El límite es claro: a partir de ahora, máximo 30% de sus inversiones pueden estar fuera del país. Lo demás debe quedarse en Colombia.

¿Por qué esta restricción? El Gobierno diagnosticó un problema que le preocupa: mientras que en Colombia se invierte alrededor de 20% del Producto Interno Bruto (el total de lo que produce el país), el ahorro nacional solo llega a 8%. Hay dinero pero no se canaliza hacia proyectos locales. El objetivo es claro: traer esos recursos hacia infraestructura, empresas y proyectos productivos dentro del país para que generen más empleo y crecimiento económico.

La transición no será inmediata. El decreto plantea un ajuste gradual durante cinco años. En los primeros tres años, las AFP deberán reducir su exposición externa a 35%. Después, hasta llegar al techo de 30%. Además, todo el dinero nuevo que aporte la gente a través de sus cotizaciones debe invertirse en Colombia hasta que se cumpla el límite.

Para que esto funcione, el Ministerio de Hacienda creará un banco de proyectos de inversión que funcione como un catálogo de oportunidades públicas y privadas disponibles en el país. Si una AFP no encuentra dónde invertir localmente y quiere superar el 30% permitido en el exterior, tendrá que justificar técnicamente ante la Superintendencia Financiera por qué no encontró opciones viables.

Pero la industria de pensiones ve esto con preocupación. Andrés Velasco, presidente de Asofondos (la asociación de administradoras de fondos), presentó un ejemplo contundente de lo que está en juego. Explicó que si alguien hubiera invertido un millón de pesos en 2011 con la opción de diversificar internacionalmente, ese dinero hoy valdría cerca de 3,23 millones de pesos, con un retorno promedio de 8,5% anual y bajo riesgo. Si ese mismo millón solo se hubiera invertido en activos locales, hoy sería de aproximadamente 1,67 millones, con retorno de apenas 3,8% y el doble de riesgo. "Se estaría perdiendo cerca de la mitad del retorno", advirtió.

Velasco argumentó que obligar a vender activos rentables en el exterior generaría un triple golpe al bolsillo del ahorro de los trabajadores. Primero, las AFP tendrían que vender precipitadamente, lo que les obliga a recibir precios bajos. Segundo, traer esos dólares al país presionaría la moneda, recibiendo menos pesos por cada dólar. Tercero, comprar activos en Colombia es hoy caro y hay opciones limitadas. "No hay oferta suficiente de inversiones atractivas en el país. Las empresas no necesitan ese ahorro ahora mismo", señaló el directivo.

Como evidencia de la escasez de proyectos viables, Velasco reveló que el año pasado las AFP tuvieron 11 billones de pesos listos para invertir, pero los inversionistas no los solicitaron a tiempo, pese a estar aprobados. Eso ilustra la dificultad real de colocar dinero en Colombia con relaciones riesgo-rentabilidad adecuadas. Finalmente, Velasco fue claro sobre quién paga el costo de esta política: "Aquí quienes pierden son los trabajadores colombianos y su ahorro pensional". Las comisiones de los fondos se cobran igual, dijo, pero las pérdidas caen directamente sobre las pensiones futuras de los colombianos.