El bitcoin sigue atrapado en una jaula de cristal. La criptomoneda cayó hasta los 65.709 dólares el jueves, retrocediendo 3,6% durante la sesión, en medio de un rango de cotización tan estrecho que lleva más de un mes sin movimientos significativos. Mientras tanto, otras criptomonedas como el ether y Solana perdieron entre 5 y 6% en la misma jornada. Lo que parece una noticia técnica de mercados tiene un culpable concreto: la incertidumbre en Oriente Medio está paralizando el apetito de riesgo entre los inversionistas.

El presidente Trump lanzó amenazas contra Irán en un discurso el miércoles que echó gasolina al fuego. Sus palabras dispusieron los precios del petróleo crudo WTI de referencia estadounidense a más de 111 dólares el barril. Cuando sube el petróleo, los inversionistas tienden a vender activos más riesgosos como el bitcoin para refugiarse en inversiones más seguras. Las acciones y los bonos también se movieron nerviosamente el jueves, anticipando que los precios de la energía se mantendrán elevados durante más tiempo. Según Alex Kuptsikevich, analista jefe de FxPro, "los últimos comentarios de Trump sobre la guerra con Irán desencadenaron una fuerte ola de ventas ante la falta de señales de distensión", y el bitcoin se está moviendo dentro de un rango entre 66.000 y 69.000 dólares.

Lo irónico es que el bitcoin había salido mejor librado que otros activos. Cerró marzo con una ganancia de 2%, rompiendo una sequía de cinco meses de pérdidas. El oro, ese metal que históricamente huye hacia la seguridad cuando hay pánico, se hundió 11% en marzo por las preocupaciones sobre inflación disparada por la energía. Pero esas ganancias del bitcoin son un espejismo: desde el máximo de 126.000 dólares que alcanzó en octubre, la moneda ha perdido 45% de su valor.

Lo más preocupante es el comportamiento de quienes más bitcoins tienen. Los grandes inversionistas, conocidos en la jerga como "ballenas", se han convertido en vendedores netos, según reportes de CryptoQuant. Están deshaciéndose de cantidades significativas de la criptomoneda durante el último año. La demanda aparente de bitcoin, que mide cuántos inversionistas quieren comprar en relación con los bitcoins nuevos que se minan, era negativa por 63.000 tokens a finales del mes pasado. En palabras simples: hay más oferta que demanda. Como dice Jasper De Maere, operador de Wintermute, "los datos on-chain confirman lo que la evolución del precio ya venía indicando: no hay ninguna confianza".

Los fondos de inversión que replican el precio del bitcoin en la bolsa de valores estadounidense reflejan esta desconfianza. El miércoles registraron retiros por 174 millones de dólares. Aunque marzo tuvo entradas netas de 1.100 millones de dólares en estos fondos, recuperándose de cuatro meses de salidas, el comportamiento sigue siendo extremadamente sensible a cualquier cambio en el contexto macroeconómico. Para Caroline Mauron, cofundadora de Orbit Markets, el bitcoin sigue el movimiento de las acciones, pero "en las últimas semanas ha mostrado una menor sensibilidad tanto a las buenas como a las malas noticias". En otras palabras: nadie sabe muy bien qué esperar de la criptomoneda en estos tiempos turbulentos.