La próxima reunión de la Junta Directiva del Banco de la República llega cargada de incertidumbre. Este jueves 30 de abril, los funcionarios de la entidad emisora tendrán que decidir nuevamente sobre la tasa de interés en un contexto donde la inflación no deja de presionar. Los analistas ya están haciendo sus cálculos, y las proyecciones no son uniformes.

Davivienda estima que habrá un incremento de 50 puntos básicos, lo que dejaría la tasa en 11,75%. Por su lado, Bancolombia es más agresiva en su pronóstico y proyecta un aumento de 75 puntos básicos que llevaría la tasa hasta 12,00%. La diferencia puede parecer pequeña en números, pero refleja lecturas muy distintas sobre hacia dónde va la economía colombiana.

Lo que sí tienen claro ambas instituciones es que la inflación sigue siendo la razón principal de todo esto. Las expectativas de inflación no bajan de donde deberían estar, y eso preocupa. Davivienda señala que los analistas prevén una inflación mensual de 0,73% para abril, que traduciéndose a números anuales resultaría en 5,63%. Además, hay riesgos latentes como posibles subidas en combustibles, la amenaza del fenómeno de El Niño, la depreciación del peso y problemas en el comercio con Ecuador que podrían meter presión adicional.

Bancolombia tiene una visión más urgente del asunto. Para ellos, la reunión de este jueves marca un punto crucial. Señalan que en marzo la inflación anual ya había llegado a 5,56%, y lo más preocupante es que lo acumulado entre enero y marzo fue de 3,07%, uno de los registros más altos para un primer trimestre desde 2010. Además, subrayan que las expectativas de inflación a finales de 2026 están alrededor de 6,34%, muy lejos de la meta del 3% que persigue el banco central.

La verdadera discrepancia entre ambas entidades radica en si este es el final del ciclo de aumentos o si hay que seguir apretando. Davivienda cree que con 50 puntos básicos más, la tasa se estabilizaría en 11,75% durante el resto del año. Bancolombia, en cambio, advierte que el panorama global ha cambiado significativamente. Las economías desarrolladas, especialmente Estados Unidos, mantienen tasas más altas y restricciones monetarias más fuertes de lo esperado, lo que deja menos margen de maniobra a Colombia.

Para Bancolombia, la combinación de inflación persistente, expectativas desalineadas de lo que debería ser la inflación y presión externa más fuerte obligan al banco central a mantener su postura restrictiva por más tiempo. No es solo un aumento más y ya, sino una señal de que el camino será más largo y complicado. Lo que queda es esperar la decisión del jueves para saber cuál de estos análisis termina siendo más acertado.